机械行业点评报告：商业航天发展前途广阔利好先进制造

  政策与市场双重驱动，商业航天发展前途广阔。2025年11月，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确将商业航天纳入国家航天发展总体布局，并提出到2027年实现产业生态高效协同、规模显著壮大的目标；多个省市也将商业航天列为战略性新兴起的产业。2025年，中国共完成92次航天发射，其中商业发射50次，占比首次超过一半；全年入轨的377颗航天器中，商业卫星达309颗，占比82%，标志着商业航天已成为中国航天活动的主要增量。2025年12月，蓝箭航天“朱雀三号”和航天科技“长征十二号甲”先后完成首飞并成功入轨，虽一子级回收试验未达预期，但获取了关键飞行数据，标志着可回收技术从研发转入实飞验证，产业蒸蒸日上。政策与市场双重驱动下，商业航天正从技术验证迈向规模化、商业化发展的关键阶段。

  产业蓬勃发展，利好精密零部件与先进制造技术。商业航天产业的发展离不开高端装备与先进制造技术的支持，包括上游核心零部件的精密制造、中游运载火箭与卫星的总装集成、下游的发射与回收保障。（1）核心零部件：发动机等核心部件的精密制造直接影响火箭与卫星的性能、可靠性与成本，关注在发动机、航天特种轴承等领域有卡位的企业；（2）3D打印：增材制造在制造发动机复杂流道、轻量化结构件等方面优势显著，且能缩短研发周期，在航天领域渗透率稳步提升；（3）精密加工设施及工具：发动机、卫星结构、天线反射器、先进复合材料构件等的加工都需求复杂曲面的连续平滑加工能力，对高端五轴联动数字控制机床、高端刀具等形成需求。

  商业航天与太空算力共同驱动太空光伏发展，设备端有望率先受益。全球目前规划众多低轨星座，且卫星从通信中继向在轨计算节点演进，单星功率跃升，对能源系统提出刚性需求。太空中因有近乎无限的太阳能和天然真空冷却优势，部署太空算力中心成本优势显著，Space X申请建设由100万颗卫星组成的巨型星座，马斯克本人表示，可能的场景（约50%概率估计）是在3至4年内，从地球发射太空AI卫星的年化速率达到100GW/年。目前太阳翼电池片主流是砷化镓路线，成本比较高，难以支撑万星级规模化，HJT、钙钛矿晶硅叠层也成为更具潜力的方向，我国高效电池片设备及技术具有领先性，HJT及钙钛矿生产设备、薄片化切割设备等将显著受益。

  投资建议：商业航天的发展带来了从零部件到高端装备、先进工艺的全方位机遇，为具备核心技术壁垒、深度绑定产业链龙头、能适应快速迭代和降本增效需求的企业开辟了新的高的附加价值赛道，关注其后续订单及业绩情况。